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众所周知，微软（MSFT）是一家国际著名的公司。该公司对云核算的押注推动了其添加，并使微软成为要害技术领域的商场领导者。该公司供给广泛的软件即服务（SaaS）和基础设施即服务（IaaS）产品。疫情将国际进一步转移到云端，使长途作业、数字化功能、长途学习以及职业从离线到在线的转变正常化。

微软在2014年任命萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）顶替史蒂夫·巴尔默（Steve Balmer）担任首席执行官，这是因为他作为微软云和企业集团执行副总裁的阅历使他成为能够带领微软完成目标——云领导者的合适人选。

该公司的Azure事务部分一向以惊人的50%同比添加的速度生长。微软是希望在混合环境中运营办公的公司们的首选供货商，而且如今总体上也仅次于亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）的亚马逊云网络服务。该职业的添加空间是巨大的，微软凭借其规划和技术，处于有利方位，可以抓住未来的机会。

云运用正在蚕食软件商场

多年来，科技出资者一向在跟踪FAANG的股票，并将其视为科技职业的领头羊。然而，云的呈现催生了微软的MT SAAS集团，Twilio（TWLO），Shopify（SHOP），亚马逊（AMZN），Adobe（ADBE）和Salesforce（CRM）。

十年前，马克·安德森（Marc Andreessen）得出定论，”软件正在吞噬国际”，多年来，他的评价似乎越来越有先见之明。今天，也可以说云核算正在蚕食软件，猜测估计到2025年，云核算将占企业软件的大多数，到2030年将占绝大多数。事实上，云核算不仅仅是在蚕食软件，它也在吞并硬件及相关服务的商场份额，这是现在和未来的大趋势。

自2013年成立以来，Bessemer-Nasdaq新式云指数（EMCLOUD）以惊人的速度添加，并证明了云对全球经济的重要性：

来历：Bessemer Venture Partners

在2020年的财报电话会议上，纳德拉宣称微软早已有所预见，”咱们早在两个月内看到了两年的数字化转型”。从那时起，云运用商场继续添加。

据Gartner称，到2022年末，全球公共云的总市值将超越4800亿美元，在2020年的3140亿美元基础上继续扩展。Gartner估计，到2022年，IaaS职业将添加30%以上，达到近1210亿美元的商场价值。SaaS估计将添加18%以上，达到约1720亿美元。微软还出资了渠道即服务（PaaS），Gartner估计该渠道将添加近26%，达到1000多亿美元。所有这些都是令人形象深入的添加猜测，微软是这些商场的领导者。

全球公共云服务最终用户开销猜测（百万美元）

材料来历：高德纳

混合动力的重要性被轻视

变化永久不会像出资者以为的那样快。制度僵化和曩昔的其他出资或许会给公司带来改动的压力，使得根本性的革新在很大程度上是不或许的。

微软是历史最悠久的巨大科技公司之一，这使得出资者在考虑未来技术时很容易错过。正是微软的历史赋予了它相关于较新的云核算公司的独特优势。考虑到许多客户都还没有习气彻底迁移到云，微软了解更老、更成熟的公司需要做些什么来转型云事务。

事实上，当微软在2018年进行一项查询时，它发现67%的受访者打算运用混合云。这些企业需要混合解决方案来解决他们对核算机资源的安全性和可扩展性的忧虑。微软发现，混合云的最常见运用是操控重要数据的存储方位（71%）、备份以及重要信息系统的灾祸康复（69%）。

微软正获得开发人员青睐

微软专心于开展Azure，这使其相关于亚马逊网络服务公司具有至关重要的优势。亚马逊网络服务是职业领导者，具有从电子商务到云的更多样化的事务组合。虽然亚马逊网络服务是领导者，但随着微软的Azure和谷歌的Google Cloud Platform的开展，其领先优势多年来一向在缩小。

事实上，在《2021年云运用陈述》中，Bessemer Venture Partners以为，微软Azure将在两到三年内超越亚马逊网络服务。

微软现已进行了战略收买，例如全球最大的开发者项目和文件存放处GitHub，这表明该公司一向专心于主导云基础设施。开源将成为未来创新的要害来历，假如成功，微软对它的拥抱将帮助它逾越亚马逊网络服务。

事实上，微软现已为GitHub贡献了数百万个项目，到2016年，微软已成为该渠道的最大贡献者。该公司现已推动了.NET和.NET CORE，它们一起运行在微软的Windows操作系统以及MacOS和Linux上。现在，所有Azure中心核算中有50%是用于Linux。

依据Beth Kindig的说法，微软之所以这样做，是因为它信任，经过吸引开发人员，它将在选择企业将运用的云服务时赢得主要决策者的支持。

微软有望继续添加股东价值

在2022财年Q1财报中，微软的成绩体现可圈可点。该公司在其14个产品和服务部分中，除了2个之外，其他所有部分都完成了两位数的添加。云事务收入占总营收的46%，同比添加36%至207亿美元，总收入添加22%至453亿美元。

依据该公司2021年年度陈述，2021年的收入为1680亿美元，比2020年的1430亿美元添加17.5%。微软在曩昔十二个月期间的收入超越1760亿美元。关于这种规划的公司来说，两位数的添加证明了微软成功地重新构造了自己的商业模式。

2021年，微软的税后净营业赢利（NOPAT）为602亿美元，而2020年为445亿美元。微软不仅收入不断添加，而且盈余能力也越来越高。在曩昔十二个月期间，该公司在NOPAT中赚取了640亿美元。进一步杰出事务质量的是，微软具有十分令人形象深入的NOPAT赢利率，2021年的NOPAT赢利率为35.8%，曩昔十二月为36.3%。

在2017年至2021年期间，微软的5年出资回报率（ROIC）为35.6%。在那段时间里，微软的经济收益从145亿美元添加到超越520亿美元。

微软成绩优秀的晦气影响是，虽然它产生了很多的自在现金流（FCF）——在十二个月期间释放了340亿美元价值，但它并没有具有吸引力的价格供给。它的企业价值挨近2.3万亿美元，FCF收益率仅为1.5%。

微软的经济账面价值（EBV）超越1万亿美元，使其在TTM期间的每股EBV为141.34美元。该股票现在的买卖价格约为300美元，这使得其PEBV值为2.2。这告知咱们，商场估计微软未来19年的收入将以7.2%的速度添加。在此期间，微软估计均匀经济赢利率也将达到44.9%（而曩昔十二个月期间为39.9%）。这表明公司的历史成绩与价格所隐含的公司预期财政成绩之间存在合理的差异。

行将发布的新财报，据智通财经报道：商场普遍预期该股Q2营收添加近17%，至503亿美元;每股营收则添加约12%，至2.32美元。

其间，智能云事务估计仍是该公司营收添加最高的事务。分析师估计该事务营收将添加25.5%至183.2亿美元，其间Azure云渠道在Q2销售额同比增幅将超越40%；商场预期生产力和商业流程事务与更多个人核算事务将分别添加19.2%至159.1亿美元与10.3%至151.2亿美元。

虽然财报还未发布，现在现已有花旗、美国银行、Cowen等商场分析师普遍对微软远景持乐观态度。

组织怎么看？

韦德布什分析师丹·艾夫斯评论说，“依据咱们最近的检查，咱们以为该公司在 Azure/Office 365 的带领下，在12月季度再次取得了微弱的体现，咱们估计营收将添加约 3%，而且全面上涨，这应该是对展望未来的整个科技职业，”艾夫斯以为，微软的主要云买卖添加超越 50%，随着买卖规划的添加，到 2022 年“势头明显”。

来历：外网

花旗分析师Tyler Radke保持对微软的“买入”评级，目标价从407美元下调至376美元。Radke表明，微软企业客户续订势头微弱，尤其是关于Office 365和Dynamics等产品，不过该分析师还指出，因为上个季度预订量季节性疲软，Azure收入添加或许会放缓。一起，因为估计商用PC销售将放缓，Radke下调了对更多个人核算事务在2022财年的体现预期，因此该分析师估计微软在2022财年每股收益将达9.69美元，低于此前猜测的9.73美元。

美国银行分析师Brad Sills也保持对微软的“买入”评级，并保持目标价365美元。Sills表明，因为微软主营事务持续微弱，该公司行将公布的Q2营收很或许超越其此前估计的507亿美元。该分析师以为，Azure云渠道Q2添加率将高达49%，高于该分析师此前猜测的46%。

此外，因为PC发货量添加，更多个人核算事务Q2营收估计比该分析师此前猜测的166亿美元高出2.5亿美元。Sills表明，因为该公司的自在现金流或许在未来十几年内持续添加，因此该股仍是出资的最佳选择。

Cowen分析师Derrick Wood保持微软“跑赢大盘”评级及360美元的目标价。该分析师与Sills观念共同，以为商场此前对Azure云渠道45%添加预期或许过低。此外，该分析师估计在Office 365价格上涨之前，商场对其需求会很微弱，且微软Q2财政成绩估计将略高于华尔街的预期。Wood弥补道，Azure云渠道将继续是微软未来的主要添加动力，而Office 365现已取得了巨大的成功，或许成为国际上SaaS事务（软件即服务）。

定论

微软的历史悠久且实力雄厚。自纳德拉接手以来，该公司现已采取了一系列要害的战略举措，摆脱了全部阻碍，成为云核算领域的领导者。它成功地添加了自身盈余能力——还是在一个亏损有时被视为荣誉徽章的职业中。乘着云运用的大趋势，它很或许会逾越亚马逊网络服务，继续为股东发明更大的价值。现在出资者面临的最大危险是，商场对微软的独特优势现已有了正确认知，它不会廉价。