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月24日，，腾讯（00700.HK）马化腾的“过冬论”刷屏。

他表明，“过冬”时要考虑两点，一是调整姿势，因外界环境改变而降本增效，把子弹用在要害战役上;二是要强化内部协作，而不是单打独斗。

最近，各大互联网公司财报出炉，也印证这一趋势。水滴公司（WDH.US）、拼多多(PDD.US)、阅文集团(00772.HK)、BOSS直聘(BZ.US)华夏名网等互联网企业，经过降本增效、内部协同、加大研制等措施，在“过冬”时反而表现出耐性，完成了扭亏为盈。

事实上，阅历了2021年资本商场的变迁，互联网职业逐渐走向存量竞赛阶段。比较于此前的投入换增加、重视规模与商场份额的形式，资本商场现在益发重视商业形式的可靠性，是否具备“自我造血能力”。

而业内人士以为，本次财报季几家扭亏为盈的互联网公司颇有典型性，它们身上亦藏有怎么“过冬”的正确姿势。

01

互联网“过冬”

亦有“寒梅”

“活下去”，万科（000002.SZ）郁亮昔日对地产职业的警示，也成为互联网职业的描写。

过往十年，轰轰烈烈的互联网浪潮，为资本商场贡献了大批的牛股和超额收益。跟着用户红利完毕、监管方针趋严等年代背景，互联网的落潮倾向显着。

本轮互联网落潮，不少业内人士以为严厉的监管方针是主因之一，实践并不精确。陆玖财经整理发现，监管层对互联网的监管集中在独占、游戏、直播、社区团购等方面，这些领域都或多或少对社会产生了负面影响。

“互联网巨子混战的社区团购，被官媒批判是和民生争利，便是典型的无序扩张。”互联网观察者杨先生以为，趋严的监管方针是对互联网的刮骨疗伤，短期的阵痛，是为了长时间的良性开展。

这种良性开展，在3月的财报季现已凸显迹象。不完全统计，水滴公司、拼多多、阅文集团、BOSS直聘等互联网企业，完成了扭亏为盈。

互联网落潮，却有部分企业如“寒梅”开放?细心整理不难发现，这些“隆冬时”完成扭亏为盈的企业，大部分属于垂类领域的头部选手，为何在严监管下迎来新一轮的黄金期?

其实，原因不难归结。

榜首，互联网生意回归根本逻辑。

前几年，不少出资人看项目会向创业者问一个问题:“如果你的这个生意，腾讯做了怎么办?阿里（BABA.US）做了怎么办?”而他们得到的答案无外乎两种，一种是“这个生意，巨子看不上”，另一种则是“他们自己做，不如买下我”。正是这种逻辑，此前“不差钱”的互联网大厂张狂出资，使得项目们就像击鼓传花相同，每一次估值的上涨都让前一轮的出资人受益。

跟着互联网的落潮，此前的投入换增加、重视规模与商场份额的形式，都在面临是否具有“自我造血能力”的灵魂拷问，当“接盘侠”变得审慎，生意也将回归根底逻辑。

第二，互联网生意要评脉年代出题。

近几天，钉钉开了一场发布会，主题为“科技向实，万物成长”，从几年前提倡的“科技向善”到现在“科技向实”，是一种风向——互联网要为社会、为产业办实事。

拼多多All in农业，是和其他电商巨子走差异化，也是助力村庄振兴;水滴公司的水滴保、水滴筹在为老百姓处理“看病难”的刚需民生;BOSS直聘则在处理社会工作问题……

这些互联网企业的方向与年代脉络一致，在更良性的监管环境下，也正在凸显各自的价值。

02

降本增效

节流也是生产力

正如马化腾所言，“过冬”时要考虑两点，一是调整姿势，因外界环境改变而降本增效，把子弹用在要害战役上;二是要强化内部协作，而不是单打独斗。

本次财报季中，这些扭亏为盈的企业，几乎都在商场和营销进行了压缩，也成为扭亏为盈的要害因素之一。换句话说，“过冬”时，节流也是生产力。

依据拼多多发布2021年第四季度及全年财报，连续三个季度盈余。拼多多财报中，最显着的改变便是它开端本钱管控，特别是运营本钱和营销费用——第四季度拼多多销售与商场费用为113.66亿元，同比下降23%。

在上一年阅历了暂停新用户注册的风波之后，BOSS直聘相应下调了营销费用的支出。2021年全年，BOSS直聘的营销与销售费用为19.43亿元，占收入比下降24%。

值得重视的是，上一年Q4季度，水滴公司的销售和营销费用下降69.2%，总运营本钱和费用下降47.5%，对本钱的有效办理，也成为水滴公司提早扭亏为盈的原因之一。

“互联网公司应该遵从扁平化、便捷化、高效化的运作形式，但前几年互联网公司更青睐用资本开道，对所进驻的职业进行资本碾压。”上述互联网观察者杨先生以为，当经过烧钱“跑马圈地”形成独占闭环的商业形式失灵后，互联网职业正在回归依托科技的精细化运作。

例如，拼多多整体重心产生转移，从营销获客转向技能研制，追求长时间的高质量开展，尤其是持续出资农业。

水滴公司在研制投入方面相同大手笔。2021年，水滴公司研制费用3.79亿元，同比增加55.2%。据了解，水滴公司重点加强了对人工智能的投入，经过不断完善‘对话机器人+客服+线上运营’的服务组合流程，让其短期保险续保率有了大幅进步。

而在2021年全年，BOSS直聘研制支出达8.22亿元，同比增加60.1%，研制增加超六成。

财报中，不少负责人也表达了对科技研制投入的决心。

水滴公司联合创始人、董事兼水滴保总经理杨光亦表明，经过改变增加形式，有效运营现有用户，进步长时间科技立异能力，水滴保用户质量和各项功率指标明显进步。

BOSS直聘董事长兼 CEO 赵鹏也在财报中表明，“2022年，咱们将坚持科技出资战略，持续授权咱们的用户，尤其是有价值的工作群体和企业有限的资源，由于咱们努力为股东供给长时间价值”。

03

增强产品力

经过用户思想做商场

存量竞赛阶段的互联网企业，完成增效的另一层面是战略差异和用户思想。怎么与友商做出差异化产品，怎么找准用户痛点，在当下显得尤为重要。

更通俗的说，越是隆冬之时，产品力为王也愈加凸显。此前，以淘宝、京东（JD.US）为代表的电商是互联网年代的标志之一。不过，后起之秀拼多多凭借微信生态的营销杀出重围。当营销退居其次，拼多多就要像淘宝的零售和京东家电相同，找到自己的优势区——拼多多最终选择了农业。

相对于前两者的优势是标准产品，农业这一非标产品还伴随流通功率、高损耗等诸多门槛，但这种战略差异瞄准的是万亿商场，对拼多多来说是一种难而正确的工作。

水滴公司的优势是互联网基因，但他所面临的对手却是具有数以万计地推“铁军”的传统保险公司。怎么与传统保险公司正面刚?水滴公司也在本季财报中透露了“秘密”。

截至2021年12月31日，水滴公司的平台上供给364种保险产品，其间与保险公司独家定制的产品贡献超过90%的首年保费。此外，上一年约有3.94亿用户经过水滴筹向近240万名大病患者捐赠了累计超过484亿元。

水滴公司保险产品，与市面上流通的诸多保险产品都有差异化，且更符合用户的痛点和需求，而水滴筹的社会公益与水滴保形成品牌协同。产品力加公益特点的组合，也让其业务保持高增加性。

上一年扭亏为盈的阅文集团，相同用“内容为王”降服消费者。2021年，其在线阅览业务MAU同比增加8.6%，净增1970万人次，以2.486亿人次再创前史新高，这得益于《赘婿》《斗罗大陆》《你好，李焕英》，以及今年初的《雪中悍刀行》《人世间》等影视剧反响强烈，为提振成绩贡献力量。

“其实互联网企业过冬无非是‘三板斧’，便是削减营销费用、减缩人力本钱、进步运营功率。”几名业内人士总结，在本次财报季扭亏为盈的几家企业，根本上遵从了这一逻辑。

相对于前两者来说，进步运营功率显然更有挑战性，这是一家企业科技研制、团队办理、产品力等诸多因素的“组合拳”。

“能够度过‘隆冬’的互联网企业，一定是在来年埋下‘种子’的企业。”一名不愿签字的业内人士告诉陆玖财经，本次的财报季是一个职业拐点，上述几家扭亏为盈企业是一个信号，即不需对互联网企业的未来过度失望，现在仅仅一个去芜存菁的过程。

未来，主打游戏、直播等领域的互联网公司可能会没落，但与民生休戚相关的保险、工作、农业等互联网企业则必将崛起——只需企业的战略方向和商业形式符合干流价值观，剩下的只需静待花开。